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国信个股长盈精密长期成长逻辑清晰

发布时间:2021-01-21 05:24:44 阅读: 来源:钢套钢保温管厂家

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上半年净利润增长21%,业绩符合我们预期12年上半年公司实现营业收入4.76亿元( 31.78%);营业利润0.94亿元( 19.88%);净利润0.84亿元( 21.35%)。EPS为0.32元,符合我们的预期。

分业务来看,连接器、屏蔽件和外观件收入分别为1.70亿元( 8.58%)、1.60亿元( 21.11%)和1.06亿元( 119.33%)。产能利用率较低使得连接器产品毛利率下降近10个pt,同时试生产费用较高的原因带动外观件业务毛利率下降6个pt,导致净利润增速低于营业收入增速。

下游大客户出货量快速增长明确,看好公司下半年成长公司大客户主要包括三星、MOTO、联想、酷派以及中兴、华为等国际国内主流终端品牌厂商。上半年公司前五名客户实现收入3.5亿元( 73.79%),占总营业收入比例达到73%,反映出公司的大客户战略取得持续成功。公司目前正在进一步扩充外观件产品的产能。随着竞争实力的提升,在保持原有客户的同时,下半年公司有望继续开拓苹果、亚马逊等新的国际大客户,继续保持快速增长。

未来成长路径清晰,公司长期投资价值明显公司主营业务为手机平板电脑等移动终端金属零组件,长期成长逻辑非常清晰:1、较强的模具设计和自动化设备开发能力。外购一套模具需要上百万,而公司自己开发只要几十万的费用。同时公司现在已有近百人的自动化设备开发团队,在人力成本上升背景下,公司将占据先发竞争优势;2、以模具设计能力为基础,产品线拓展和产品ASP不断提升。连接器(0.5元/只)、复合屏蔽件(1~2元/只)延伸至金属外观件(100元/只),公司市场规模进一步扩大;3、跟随大客户一同成长。公司现在已是三星、MOTO、联想、酷派以及中兴、华为等国际主流智能终端品牌供应商。未来还将拓展至苹果、LG等一流客户,成长空间巨大。

风险提示经济大幅放缓可能导致智能手机销量增长不能达到预期。

下半年增长更快,维持“推荐”评级预计杰顺通并表和外观件收入持续高增长,将推动下半年收入快速增长。预测12/13/14年净利润为2.29/3.22/4.40亿元,对应EPS分别为0.89/1.25/1.71元,对应动态PE为28/20/15倍。未来三年复合增速达到40%,维持“推荐”评级。

特别提示根据《证券公司信息隔离墙制度指引》(中证协发[2010]203号)第五条的规定,我公司特披露:截至2012年08月01日,我公司直投子公司国信弘盛投资有限公司以自有资金投资持有“长盈精密(300115)”(300115)310.04万股。

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