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中概股回归A股路径分析-【新闻】

发布时间:2021-05-28 19:05:50 阅读: 来源:钢套钢保温管厂家

中概股回归A股路径分析

公开资料显示,目前在美国资本市场上市的中概股有200多家。有媒体报道称,去年下半年以来,已有14家中概股公司拆除VIE的项目,计划回归A股。5月19日,上交所副总经理刘世安也透露,据他了解一批优质中概股以及原计划在境外上市的中国企业,正在研究如何更快地在A股上市。

正如当初远赴美国上市融资一样,这些海外上市公司要想回归,尚需一番折腾。

“要拆解VIE架构并进行私有化,成本很高且时间不可控。”香颂资本执行董事沈萌告诉《中国经济周刊》记者,拆除VIE架构后,还得按中国资本市场监管规则重新架构,无论是选择直接IPO上市还是借壳,都有一段长路要走。

“不少互联网企业为尽早获取美元投资,在启动A轮融资甚至更早前就开启了VIE架构的搭建。因此,VIE架构的拆除是企业重回A股的关键性问题。”熟悉证券法律事务的律伙伴APP创始人计静怡告诉记者,2012年5月,暴风科技历时一年半的VIE架构拆除工作全部完成,没有留下任何债权、债务后患,也成为了VIE架构成功拆除的标杆。

记者了解到,从私有化退市到回归A股需经历私有化、解除红筹架构、借壳A股等步骤。从目前完成私有化的中概股情况来看,很少有公司能在短期内完成,通常要耗时近一年,甚至更长时间。

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“拆除VIE的难度主要在于内地企业收购境外SPV进行私有化时,收购成本难以控制,虽然中概股可能股价很低、交易量也很少,但一旦实施私有化,那么股价就会快速提升。”计静怡说,如果中概股明确要回归以及A股巨大的增值潜能,很可能会遭遇美国投资者哄抬股价,或以集体诉讼名义讨要补偿的问题。

“对于目前一些企业的红筹架构,相关部门在研究是否可以借用自贸区的特殊地位逐渐把这些企业引入国内上市。”上交所上市发行部副总监周大勇在4月中旬召开的“互联网+”资本市场培训研讨会上透露,在注册制出台之后,证监会和沪深交易所应该还会出台相关的上市管理条例,核心大趋势是降低上市门槛。对于大量在美国上市的企业,特别是很多公司存在的VIE架构,相关部门针对其中的互联网企业有可能采取一些特殊的政策,把他们引入国内上市。

除了私有化和拆VIE外,A股IPO也需一个漫长的时间。国泰君安的研报分析认为,中概股在A股排队肯定是等不及的,筹备私有化的公司更多的还是采用借壳或产业并购的方式回归,如宋城演艺(300144.SZ)的产业并购等。

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