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【资讯】叶檀钻石底豆腐底争论很无聊只是拼谁像巫师

发布时间:2020-10-17 01:38:25 阅读: 来源:钢套钢保温管厂家

叶檀:钻石底豆腐底争论很无聊 只是拼谁像巫师

股市钻石底与豆腐底的争论很无聊,无助于市场信心,无助于智慧提升,只是比拼谁更像个巫师。任何一种市场探讨,必须是观点、证据、模型的比拼,而不是声音的高低。理性是探讨任何问题的必要前提,否则一场大辩论下来,被情绪左右得五迷三道,情况可能更糟。  股市涨跌取决于多重因素。  首先是企业赢利,尤其是未来的赢利预期。行业糟糕整体估值必然下降,如纺织机械等板块。再如银行业,中报情况预计不会太糟,但最好的日子已经过去,此起彼伏的债务链显示,经济下行期间,原有的政府背书式的信用控制系统出现整体风险。悲催的是,在利润上升期,银行要做好过冬的准备,不断融资准备储备粮,到风险释放期,投资者的预期下降,目前的市盈率、市净率等指标不再是最重要的指标。  打个比方。正常时期建防洪堤,防十年一遇的洪水足够应付,可到了气候异常期,到了某个临界点,五十年一遇、六十年一遇说来就来,原先的防洪堤千疮百孔。大部分人此时要做的是防洪抗灾,而不是大规模入市求取暴利。一些人对中国目前经济结构转型的艰难程度缺乏认知,以为只要央行放货币、只要房地产反弹、只要实施积极的财政政策,一切都可迎刃而解,相信存在无痛度过危机、恢复经济健康的秘方。仙方不存在,只有做好最坏的准备,才能把反弹当作意外惊喜。三季度反弹当作如是观。  信心一旦恢复,资金源源而来,证监会一再宣示的我国存款率之高、理财产品的火爆都在显示市场不缺钱。在资金中,最敏感的、反映市场信心的资金是跨境流动资金,热钱是个风向标。  国际收支平衡表初步数据显示,我国二季度资本和金融项目上接去年第四季度,再次转为逆差(含净误差与遗漏,下同)714亿美元,外汇局相关负责人承认,上半年我国确实出现了一定程度的资本外流,但这并不等于外资大规模集中撤离。  初步计算,2012年上半年,我国国际收支经常项目顺差832亿美元,同比下降5%;资本和金融项目逆差203亿美元,而2011年上半年资本和金融项目顺差高达1793亿美元;资本项目逆差与经常项目顺差相抵后,国际储备资产增加629亿美元,同比少增78%,其中外汇储备资产增加636亿美元,少增77%。经常项目顺差大于外汇储备增加额,意味着我国境内机构和个人资本呈现净输出,即资本流出。由于美元与人民币汇率预期出现转变,出现负债本币化、资产外币化特点。从国人移民、位居美国外籍人士购房第二位,可以看出国人资产国际配置的特点。  好消息是,中东、韩国等主权基金,以及罗斯柴尔德家族基金、比尔·盖茨基金现身A股,掀开全球资产配置潮的序幕。这只是开端,外资没有大规模进入,一旦中国经济转型大势初定,会有更多的国际资金进入。  从政策上说,股票市场利好消息不少,如降低交易税费、鼓励公司回购等。这些利好无法冲销目前市场基本面的不利影响。  目前沪深证券交易所、中国证券登记结算公司和四家期货交易所联手,第三次大幅降低A股交易经手费、过户费和期货交易手续费,同时研究降低证券交易印花税。降低的税费一半被券商获得,实际降低的费用大约等同于投资者减少一到两次的费用。如果公司出现大面积回购与缩股,对投资者而言就是实质性利好。  有人归咎于做空者打压A股市场。做空者是清道夫,苍蝇专盯有缝的蛋。有了股指期货,专业投资者有了对冲工具,可以在整体看空市场的背景下逢低介入被错杀的股票,未来融券大规模推开,则造假公司、低效公司将成为做空者打击目标。做空不是市场低迷的主因,有了做空的香港股市、美国股市并不是没有牛市,主要看经济增长与企业赢利。  最重要的是,上市公司是不是想把企业做好,市场机制能否优胜劣汰。如果上市公司肯回购、缩股,如果规则允许,资产价值被低估的上市公司可以被收购、出售,还利于投资者,则A股市场一旦出现重组高峰期,会有剧烈反弹。有某企业资产价值百亿元,市值仅20亿元,这是最好的投资标的,但我们还缺乏良好的机制,释放这些公司的资产,因此公司被错沉海底。

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